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銅---短期預測！
時間：2021-11-29 點擊：(941)
銅
中長期矛盾：全球經(jīng)濟復蘇和政策寬松與正常化節(jié)奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏和政策邊際收緊的節(jié)奏是否匹配。
我們的觀點：
周末對變異毒株的恐慌情緒似乎有所緩和。參照Delta病毒的傳染路徑，如果新型毒株的致死率、重癥率有限，對資本市場的影響相對可控，上周五全球資本市場的暴跌有過度恐慌的可能，價格可能反彈。周末中國10月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長24.6%，增速連續(xù)第二個月回升，主要受電力供應短缺緩解后生產恢復推動，結構方面欠佳。
現(xiàn)貨基本面：現(xiàn)貨矛盾邊際緩和，基本面對價格支撐減弱。供應端再有擾動。原料方面，礦端變化不大。Las Bambas發(fā)運仍受居民封鎖影響。不過正值22年長單談判，疊加明年年初或有冬奧會環(huán)保限制，煉廠觀望情緒濃重，需求低迷。TC仍保持60以上水平。廢銅偏緊邊際有所緩和。主要是需求端河南地區(qū)啟動紅色預警后廢銅桿企業(yè)停止生產，且本身廢銅桿消費較為低迷。電銅供應好轉，現(xiàn)貨矛盾緩和。國內廣西地區(qū)檢修的煉廠預計下周能恢復正常，上海地區(qū)進口票據(jù)問題部分解決，進口貨源到貨增加。而消費仍然保持韌性。一方面，套保工具使用讓企業(yè)對于偏高銅價的接受度提升，另一方面銅企業(yè)庫存水平不高。庫存方面，全球庫存仍處于較低水平，繼續(xù)回落，不過境內去庫速度有所放緩。
價格判斷：目前宏觀變異毒株恐慌情緒下價格出現(xiàn)急跌，經(jīng)濟下行壓力加大，另外現(xiàn)貨極端偏緊情形迅速緩和，支撐減弱，短期下行趨勢可能持續(xù)，或再度考驗68000-69000附近支撐。但考慮到對銅品種而言，現(xiàn)貨極端偏緊緩和后，仍維持較為緊張格局，升水保持在200以上，且?guī)齑娼^對水平仍處低位，預計價格下方仍有支撐，維持銅價高位震蕩判斷。
投資策略：近期價格可能受變種病毒影響波動加劇，建議控制風險。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節(jié)奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系突然惡化。
