大宗商品價(jià)格飆升可能預(yù)示著持久的市場(chǎng)變化
時(shí)間：2022-03-27   點(diǎn)擊：(975)

市場(chǎng)分析師伍德·麥肯齊（Wood Mackenzie）警告稱，持續(xù)的金屬和開(kāi)采的大宗商品價(jià)格飆升，加上地緣政治緊張局勢(shì)加劇，可能導(dǎo)致長(zhǎng)期的市場(chǎng)變化。

 

　　近幾個(gè)月來(lái)，包括俄羅斯烏克蘭沖突，經(jīng)濟(jì)刺激，大流行后需求旺盛以及持續(xù)的新冠疫情對(duì)物流的限制在內(nèi)的因素使供應(yīng)鏈面臨巨大壓力，引發(fā)了金屬和開(kāi)采商品的多個(gè)價(jià)格記錄。

 

　　WoodMac副總裁羅賓·格里芬（Robin Griffin）在一份新聞簡(jiǎn)報(bào)中表示，價(jià)格和生產(chǎn)成本的巨大差異不可能無(wú)限期地持續(xù)下去。

 

　　格里芬說(shuō)。"看看礦工享有的名義利潤(rùn)率，就會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格上漲充其量是脆弱的。利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于歷史正常水平，價(jià)格和生產(chǎn)成本的如此巨大差異不可能無(wú)限期地持續(xù)下去，區(qū)域和產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系的中斷也表明了價(jià)格脆弱性。例如，亞洲鋼鐵價(jià)格保持平穩(wěn)，而鐵礦石和冶金煤價(jià)格繼續(xù)飆升是不協(xié)調(diào)的，因?yàn)樗鼈儗?duì)鋼鐵生產(chǎn)成本有影響。"

 

　　根據(jù)WoodMac的說(shuō)法，這場(chǎng)沖突"無(wú)疑"將在一些大宗商品市場(chǎng)上留下不可磨滅的印記。

 

　　"俄羅斯的一些貿(mào)易從歐洲向中國(guó)和印度長(zhǎng)期轉(zhuǎn)移，以及西方在俄羅斯金屬和采礦業(yè)的參與不足，幾乎是肯定的。但即使我們暫時(shí)忽視地緣政治對(duì)貿(mào)易的嚴(yán)重影響，價(jià)格沖擊本身也會(huì)產(chǎn)生潛在的長(zhǎng)期變化，"格里芬說(shuō)。

 

　　WoodMac指出，當(dāng)前大宗商品價(jià)格飆升明確產(chǎn)生了幾個(gè)潛在結(jié)果。其中包括買(mǎi)方采取更保守、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，這可能需要偏好轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨交易較少的長(zhǎng)期合同。

 

　　一旦不確定性消退，預(yù)計(jì)一些買(mǎi)家還將認(rèn)真考慮垂直整合到供應(yīng)鏈中，而政府可能會(huì)采取行動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管以管理波動(dòng)性。

 

　　WoodMac還表示，價(jià)格飆升可能導(dǎo)致資本支出的不確定性。雖然項(xiàng)目激勵(lì)價(jià)格在當(dāng)前的價(jià)格飆升中確實(shí)落后了，但分析師指出，生產(chǎn)商和投資者在承諾之前通常需要相信變化是結(jié)構(gòu)性的。"事實(shí)上，極端的波動(dòng)性可能會(huì)產(chǎn)生相反的效果，因?yàn)橥顿Y者會(huì)推遲決策，直到清晰度提高，"WoodMac說(shuō)。

 

　　同時(shí)，可以立即轉(zhuǎn)向替代燃料，特別是動(dòng)力煤和煤粉噴射。如果高價(jià)格持續(xù)存在，包括氫基直接還原鐵等低碳技術(shù)的早期出現(xiàn)，替代技術(shù)在電力和鋼鐵領(lǐng)域的加速滲透也是可能的。

 

　　電池化學(xué)競(jìng)爭(zhēng)也可能加劇，因?yàn)殇囯x子電池原材料的高昂價(jià)格促使制造商轉(zhuǎn)向替代化學(xué)品，如磷酸鐵鋰。

 

　　"當(dāng)然，高能源價(jià)格對(duì)全球消費(fèi)存在一系列風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)影響對(duì)金屬和開(kāi)采商品的需求，"WoodMac說(shuō)。

 

　　此外，WoodMac指出，由于高價(jià)格將重點(diǎn)從成本控制和投入成本上升中轉(zhuǎn)移，礦山通脹正在飆升。

 

　　"所有開(kāi)采的產(chǎn)品都是如此，更高的勞動(dòng)力，柴油和電力成本已經(jīng)造成了損失。一些參與者私下預(yù)測(cè)，成本通脹將創(chuàng)下歷史新高。

 

　　此外，價(jià)格指數(shù)正面臨壓力。倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）最近決定暫停鎳交易，并取消已完成的交易，這讓交易所用戶不寒而栗。

 

　　WoodMac預(yù)計(jì)重建信任需要時(shí)間，交易量不太可能立即恢復(fù)。"受影響大宗商品的所有價(jià)格指數(shù)都將受到更多的審查，"WoodMac表示。

 

　　與此同時(shí)，隨著電池制造成本隨著鎳價(jià)的飆升，高品位鎳消費(fèi)者尋求俄羅斯供應(yīng)的替代品。

 

　　俄羅斯是1級(jí)鎳礦開(kāi)采的領(lǐng)先提供者，而中國(guó)是最重要的煉油國(guó)。

 

　　惠譽(yù)在其新報(bào)告中表示，汽車制造商，電池制造商和工業(yè)消費(fèi)者可能會(huì)建立新的業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系，以尋找高品位鎳的替代品，因?yàn)槎砹_斯的供應(yīng)在烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的背景下仍然受到限制。

 

　　為此，總部位于中國(guó)的青山集團(tuán)和其他公司積極發(fā)展低品位鎳精煉能力將受益。

 

　　惠譽(yù)還表示，進(jìn)口商偏好的轉(zhuǎn)變、自我制裁以及將制裁風(fēng)險(xiǎn)降至最低的愿望正在影響俄羅斯鎳出口的購(gòu)買(mǎi)。

 

　　因此，在監(jiān)管和貿(mào)易制度更穩(wěn)定的"安全"國(guó)家，采礦和煉油作業(yè)可能會(huì)受益。

 

　　根據(jù)惠譽(yù)的說(shuō)法，由于國(guó)內(nèi)政策和青山的例子，印度尼西亞可能會(huì)對(duì)煉油項(xiàng)目的興趣增加，但受到政策不確定性的影響。惠譽(yù)表示，隨著市場(chǎng)穩(wěn)定和更多交易的宣布，較高和較低等級(jí)之間的偏好變化也將影響中長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

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