5月銅價走勢回顧以及短期預測
時間：2022-06-02   點擊：(955)

5月銅價先抑后揚，呈“V”形走勢。以長江現(xiàn)貨1#銅為代表，月初價格持續(xù)下跌，5月5日1#銅均價為73850元/噸，5月13日下滑到最低點71290元/噸，之后開始反彈回升。

 

截至5月31日，長江現(xiàn)貨1#銅均價為72780元/噸，較月初下跌1070元/噸，下跌幅度約為1.45%，整體來看反彈仍顯乏力，短期偏向區(qū)間震蕩。

 

 

 

利空因素：

 

01

海外經濟局勢不容樂觀

 

美國方面，5月Markit制造業(yè)PMI初值為57.5，創(chuàng)3個月新低，Markit服務業(yè)PMI初值為53.5，創(chuàng)4個月新低；5月14日當周，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)激增至21.8萬人，超過20萬人的市場預期，升至1月中旬來近四個月最高水平。歐洲方面，俄烏沖突以來，歐洲經濟受到巨大打擊，制造業(yè)數(shù)據(jù)大幅下滑，多項數(shù)據(jù)轉為下降。數(shù)據(jù)顯示，5月歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值54.4，預期54.7，前值55.5，創(chuàng) 2020年11月以來新低。

 

總體來看，5月全球宏觀局勢依然不容樂觀，多國經濟指標回落，尤其是西方經濟體在能源價格重壓之下步履蹣跚，高通脹依然是歐美等國所面臨的共同難題。數(shù)據(jù)顯示，美國4月份通脹同比上漲8.3%，徘徊在近40年的高位；歐元區(qū)5月份通脹率從4月份的7.4%升至8.1%，高于7.8%的普遍預期。面對通脹壓力，目前歐美對收緊貨幣政策的決心更加堅定，加息步伐提速已是大勢所趨。

 

02

美元持續(xù)大漲

 

近期美國經濟數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，高通脹帶來的經濟壓力日漸明顯。5月美國議息會議前后，美聯(lián)儲在面對高通脹數(shù)據(jù)時表態(tài)強硬，美聯(lián)儲主席鮑威爾甚至表態(tài)“通脹不止，加息不停”。最終美聯(lián)儲確定加息50 基點，且 6、7 月很有可能每月繼續(xù)加息50基點，市場情緒明顯受挫，擔憂美聯(lián)儲未來或采取更激進緊縮計劃。而美元卻受刺激大幅上漲，于5月13日突破105大關，創(chuàng)下20年新高。

 

美元強勢上漲，壓制有色金屬走勢，銅價行情走弱。全球大宗商品基本以美元計價，一般情況下，如果美元指數(shù)上升，對于持有美元以外貨幣的人來說，商品變得更加昂貴，這對商品需求產生負面影響，價格也會出現(xiàn)下降。相反，當美元貶值時，商品價格往往會上漲，因為美元的任何貶值都會刺激其他貨幣商品的購買者，從而增加其購買力。

 

利好因素：

 

01

穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺

 

目前我國經濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，穩(wěn)增長政策進入應出盡出階段。4-5月，中央會議密集召開，從方方面面規(guī)劃出了穩(wěn)增長的路徑，明確了“穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價”的目標。央行下調首套住房貸款利率，五年期LPR下調15基點至4.45%；國常會部署33項穩(wěn)增長舉措，之后國務院召開“穩(wěn)住經濟大盤”會議，強調了各項政策的落地與實現(xiàn)。

 

近期一系列保市場主體、保就業(yè)、保供給的政策陸續(xù)落地，疫情的負面影響有所減退，市場情緒開始好轉，對未來政策托底的強預期已經基本形成一致。隨著6月上海地區(qū)全面復產復工以及穩(wěn)經濟一攬子政策加碼落地，房地產、基建、制造業(yè)等諸多領域的金屬需求有望回升，市場信心明顯提振，預計對銅鋁等金屬價格也會有所拉動，后期關注銅需求回暖節(jié)奏。

 

02

國內疫情逐步好轉

 

今年以來，國內疫情對經濟造成了很大的壓力，基建、地產、家電、汽車等終端消費幾乎全線走弱，加之全國多地采取封控措施，物流運輸遇阻導致原材料緊張，加工企業(yè)的開工率受影響，終端訂單量階段性下滑，金三銀四旺季需求不及預期，有色市場受到沖擊。4月中旬以后，隨著疫情緩和，國內迎來復工復產期，需求將從低點走出來，有望迎來一次爆發(fā)。

 

6月1日上海全面解封，疊加國家及各地方政府陸續(xù)出臺穩(wěn)增長政策，包括加強基建、穩(wěn)地產、刺激家電和汽車消費等，市場需求預期提升，提振銅價走勢。不過需求恢復并非一蹴而就，銅價反彈高度仍需專注需求復蘇進程，若疫情不出現(xiàn)反復，預計可能迎來消費旺季。

 

預測：

 

短期來看，國內穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，加之疫情好轉，復工復產有望提振需求，市場預期開始轉向樂觀，銅價有望出現(xiàn)反彈走勢，6月份存在較大反彈可能性。不過考慮到國內需求恢復還在觀望，而海外仍面臨貨幣緊縮和經濟下行風險，宏觀局勢不容樂觀，因此，預計銅價走勢短期仍有反彈，但高度有限。

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